从“小家电制造商”到“生存方法品牌” 小熊电器三季报中的进化密码

摘要：从“创意小家电”到创造“生存方法”。

3000亿港元市值的泡泡玛特、1600亿的蜜雪集团、1200亿的老铺黄金……资本行当正批量生产“新花费公司”。

当做居民花费的关键组成局部，常规家电产业也迎来革新转型的关键节点。当小熊电器从“小家电制造商”转型为生存方法“新花费公司”时，资本行当曾经开启重构它的估值标准。

刚刚发布的三季报，就印证了其转型升级路径的长期价值。

01向生存方法品牌转型，扭转估值坐标

2025年以来，一批新花费公司在二级行当加速涌现。

泡泡玛特靠着爆火全球的LABUBU，达成了市值和业绩的逆袭；老铺黄金凭借古法工艺和独特的花费感受，开辟出一条新路；毛戈平独创“东方骨相化妆法”，达成从化妆师到同名美妆公司的诞生；若羽臣从代理运作到自创品牌，把“流量生意”变成了“品牌复利”。

资本行当也广泛给予了那些新花费公司更高的估值。

泡泡玛特当前动态市盈率高达40倍，老铺黄金、毛戈平PE在35倍以上，若羽臣更是高达80多倍。同类型的公司（老凤祥、上海家化等）则很难达成如此的估值程度。

就在这种估值分化日益明显之际，一场价值逻辑的根本性重构，正促进小熊电器估值坐标的扭转。其变革思路正是从常规家电制造公司向“生存方法”品牌转型。

常规制造业的估值多锚定于规模红利与成本长处，更容易陷入低质量的价格战漩涡中。若干家电公司甚至沦为贴牌商或代工厂，只好为他人做嫁衣，利润空间被进一步蚕食。

小熊电器给出的办理方案是变身为“品质生存的创造者”。

经过金融高速进展期，从物质匮乏到物质充盈乃至供给过剩的当下，“Z世代”、“她花费”持久崛起，我国花费者正寻求更多的自我愉悦与吻合。

这种花费动向，为新花费品牌给予了深刻的启示。正是前瞻性领会了这一变动，小熊电器开启经过产品革新、品质升级和全场景吻合，为顾客带来超出产品功能性吻合之外的轻松愉悦的品质生存感受。

小熊电器副总经理刘奎就曾如此阐明：“不止吻合顾客对家电的功能性需求，而是用全场景方案向顾客传递生存主张、达成情感认同，让顾客在不同生存阶段、不同场景中都能找到‘轻松可及’的品质生存办理方案。”

比如，当前Z世代父母已变成育儿主力，年轻妈妈急切地期望将繁琐的育儿行动变得越发得心应手，还能抽出时间重视自我。

“小熊喂养台”的推出办理了这一痛点，其集合了消毒、泡奶、无水暖奶、摇奶、烘干、存取等喂养的完整场景方案，不但吻合一条龙需求，更精准办理了年轻爸妈的科学喂养焦虑。

以场景为切入点，给予办理方案，深度契合了当下顾客的生存节奏和品质追求。从“新需求”出发，创造“新供给”，又用“新供给”覆盖生存全场景，小熊电器向“生存方法”品牌转型的思路，契合了时代变动。在日益内卷的角逐中开辟了新的进展路径，因而能达成业绩的持久增加。

当做转型先行者，小熊电器可率先享受先发红利，成长空间和估值空间都将进一步打开。

02韧性成长，彰显业绩底色

10月31日，小熊电器发布2025年第三季度汇报。这份答卷印证了其转型的主动成效。

奥维云网数字表明，9月份，家电全品类零售额同比大跌19.2%，厨房小家电增速降至5.6%，而7大刚需品类呈现双位数萎缩。能够看出，国补方针虽然短暂提振行当，但补贴是“蜜糖”也是“试炼”，将来家电公司面对的环境将越发严峻。

当下，家电产业从增量红利到存量角逐已是共识，产业呈现明显的K型分化。已发布的三季报公司中，若干玩家曾经呈现利润下滑迹象。

而小熊电器则达成收益利润双增加。前三季度，公司达成营收36.91亿元，同比增加17.59%；归母净利润2.46亿元，同比增加36.49%，延续优秀态势。

同期，家电零售额同比增速为5.2%（奥维云网推算），意味着小熊电器增速远超大盘；和同类公司相比，其逆势成长的动向越发明显。所以，不论横向依然纵向对比，都十分能打，韧性增加的价值底色越发显著。

值得一提的是，公司扣非后净利润达成2.27亿，同比劲增79.31%，运作行动引发的现金流量净额同比提升180.20%，盈利质量和营运效率大幅提升。

其中，第三季度达成营收11.56亿元，同比增加14.73%，归母净利润更是大增113.16%。利润增速快于收益，处于历史上的较高水准。有增速，更有质量。

不但如此，今年半年报数字还表明，非厨房小家电占比已提升至33.98%，其中个护品类占比从2.94%跃升至12.77%；另外母婴类、其他类小家电也分别达成40.54%、20.48%的增加，动向优秀。

放眼将来，国补效应正在衰减，奥维云网甚至判断：9-12月家电大盘零售额同比下滑至少16.4%。而小熊电器早已在“晴天修屋顶”，铸造了长期跨周期进展的新路径。

财务数字是一家公司战略的数字化表达。从中能够看出，小熊电器跳出了厨房场景的桎梏，在越发广阔的新场景上获取了良性增加，而且先人一步打开了全场景的进展空间。

与此与此同时，小熊电器已在海外行当达成突围，尤其在越南成绩斐然，2019年进入越南后，就迅速达成了从0到2亿（GMV）的品牌跃迁。

小熊电器在越南行当排名持久上升

仅上半年，海外营收就达成4.12亿元，同比大增138.84%，海外局部的占比达16.24%。乘着家电出海的东风，小熊电器在海外此外很大空间。

短期看，小熊电器受益国补方针的带动及母婴等新品类的高增加；中期看，公司具备多品类扩张实力(厨房+生存+个护+母婴)与数智制造长处，并经过外延并购(罗曼智能)和出海打开成长空间；长期看，生存方法品牌的引擎动能强劲，进展势头才刚刚崭露头角。

在当下的资本行当，挑剔的投入者不单单重视公司短期业绩，更用长远的眼光洞悉一家公司可否构建持久创造价值的深厚“护城河”。

小熊电器显然就是一家典型的样本。

03革新变革，驱动商业飞轮

产品是新花费公司的中枢，是为顾客给予高品质+情绪感受的核心。

自创立以来，小熊电器始终奉行“产品为先”，伴随花费者品质需求的提升，越发注重“质价比”和感受感，革新思维也从单纯地吻合功能需求转向以“顾客需求为导向”。

一领域，公司加大研发力度，确保投入规模；另一领域，以需求倒推研发，确保研发效率。

今年前三季度，小熊电器总计投入1.62亿元用于研发，同比增加6.93%，延续稳增态势。

回顾历年研发投入状况，2018—2021年的复合增速就高达40%。即便在产业集体承压的2022年，其研发投入依然增加了5.76%。2023年至今，则呈现一路上扬的态势。

实打实的投入，确保了研发的持久性。公司已获取了3900多项国家专利，其中超240项为发明专利，并设立了三级研发体系，具有近600名研发人员。

不过，研发能够获取行当认可，并不在于投入多寡，更在于可否精准击中顾客需求。小熊电器并非追求“广撒网式”的投入，而是将顾客需求当做研发的“司令官”，把钱花在刀刃上。

为精准捕捉顾客需求，小熊电器每年收集的新品调研数字就高达2W+。那些真实反馈，源源持久演化为产品革新的不竭动力，且C2M的革新形式，有效避免了“无效革新”陷阱和资产浪费。

目前，小熊电器曾经搭建了“需求洞察－产品迭代－感受优化”的全链路革新闭环。以需求捕捉为起点，再依托大数字预判花费动向，而后设立研发机制加速创意落地，最终变成小熊电器的新爆款。

一家公司的核心革新资产，不在于一个个爆品，而在于创造爆款的机制。

仰仗这套思路，小熊电器具备了创造爆款的“革新工场”。其逻辑是鉴于顾客生存方法场景的需求开展“手术刀式”的革新，聚会场景的叠叠锅，母婴出行场景的消毒盒，就是这一指导思想下的革新成果。

结合时下年轻人喜欢组局，但又要与此同时吻合火锅、烧烤、涮煮等多口味的需求，小熊电器的研发团队就一次次的更新迭代，推出了叠叠锅3.0。

“叠叠锅3.0”吻合了聚餐时众口难调的痛点，能够与此同时涮火锅、烤肉，甚至顺便蒸个玉米、煎牛排、焖大虾等等，照顾到了每个人的味蕾。

而且，“叠叠锅3.0”的可折叠专利策划，折叠后占地仅0.1㎡，小户型也能轻松收纳。

刚刚推出的小熊便携消毒盒，则聚焦当代育儿家庭外出的痛点。这一婴童小家电，是产业首创的免插电“超迷你消毒柜”，750g重量和一杯奶茶相差无几，能够轻装随行，配以无线消毒烘干技术，变成年轻爸妈出行旅游时的“便携消烘舱”。

当然，顾客导向的革新形式是第一步，数智制造实力是产品产出的基石。

小熊电器已设立占地约58万㎡的5大智能制造基地，具有4个整机工厂、多个零部件工厂，另有约2000㎡的测试评价中心。

多套组合拳下，小熊电器相当于构建了“研发+智造+检测”三位一体的质量把控体系，可经过数智制造达成创意的迅速转化和产品的品质保证。

既有战略层面转向“生存方法”品牌新花费公司，也有战术层面的革新策略革新，小熊电器不但跳脱了产业价格战内卷，更能长久驱动商业飞轮良性运转。目前看，这一转型的势能才刚刚迸发。

A股行当，新花费公司估值扭转的案例正在发生。今年以来，年轻黄酒潮饮开创者会稽山，股价已然翻倍；主打“悦己花费”，将非遗工艺与现代策划结合的潮宏基，变成继老铺黄金之后的又一珠宝新贵。

而小熊电器，有望变成家电赛道里新花费的标杆。